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油价上涨影响谁的钱袋 |
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www.stock888.net 2004年08月26日 14:46 金信股易网 |
| 深圳商报 2004-8-26 油价上涨影响谁的钱袋 分析人士认为，成品油公司受益最大，公交、汽车板块压力不小 【本报讯】据报道，国内成品油价终于难敌国际原油价迭创新高的压力，从 25日零时起再度上调。这是今年以来国内成品油第三次涨价，且是汽油、柴油首次 双双涨价。那么，如何看待这一信息对两市上市公司业绩和经营的影响？ 成品油公司是受益者 汽油与柴油价格提升的最大受益者莫过于成品油公司，因为成品油公司的盈 利模式是计划的成品油价格和国际化的原油成本价格差，在国际原油价格迭创新高 的背景下，成品油公司的毛利率开始受到挤压，因此，一旦成品油价格提升，无疑 缓解了成品油公司的盈利压力。 资料显示，国内成品油销售毛利在2004年二季度一直稳定在较高水平。此时 相关部门再度提升汽柴油价格，无疑会放大成品油上市公司的毛利率。受此影响， 我们认为石炼化、锦州石化、ST吉化等个股在近期会因此而内在价值大增，从而引 发资金的加盟，而中国石化由于拥有成品油与原油的双重优势，前景也不错。但是 ，对于辽河油田、中原油气等个股而言，却未必就是利好，因为此类个股开采时间 长，成本较高，难以享受到国际油价高企的“惠泽”。 不过，处于石化“中间环节”的上市公司可能会通过向更下游企业转移成本 的压力，如扬子石化、齐鲁石化等个股可以通过产品价格上涨达到抵消油价上涨所 带来的负面影响。但对化纤等上市公司可能会产生致命的影响，因为这些行业大多 是充分竞争行业，提升价格的潜力并不大。 用油大户齐喊屈 对于用油大户而言，油价的上涨就是一个不好的消息了。比如说私人汽车， 自己得掏腰包为高企的油价买单，而私人又难以自己给自己提工资，在这样的背景 下，汽车主就成为了最终的买单者，高企的油价可能吓退一些潜在的消费者，如此 以来，汽车板块也是受害者。 同样，公共交通板块的巴士股份、北京巴士、南京中北等个股无疑也很“受 伤”，因为汽柴油的提升将直接影响到其经营成本，而票价又牵涉国计民生，不是 想上调就能上调的，所以经营压力可想而知。不过，据报道，巴士股份可能稍微好 一些，该公司有关人士对媒体记者表示，由于燃油价格数次上调，去年公司为此增 加的成本约为5000万元。在吸取了这一教训后，今年，巴士股份已与中石油签署了 集中供油协议，每升油的价格可比市场价低0.21元，能一定程度地降低用油成本。 不知道北京巴士与南京中北是否也采取了这样的举措。另外，油价提升对海运、河 运等运输股也有一定的负面影响。 航空股未必压力大 不过，对航空公司而言，虽然也承受着油价上涨的压力，但是从上海航空的 半年报来看，这种压力并不大，因为航油价格从4月1日起，已从3400元／吨上涨至 3790元／吨，但是上海航空的毛利率却从一季度的20.99％提升至半年报的21.92％ ，提升幅度接近一个百分点，其原因有两个，一是公司在二季度提升了票价，在一 定程度上抵消了航油上涨所带来的利润压力。二是公司的客座率上升幅度较大。据 业内人士分析，客座率每上升一个百分点，就可以弥补航油价格上涨200多元，正 由于此，公司的毛利率在航油上涨的背景下出现了业绩增长的态势。如此也就可以 预期，随着消费升级的延续，航空公司虽然承受着油价上涨的压力，但却未必会产 生盈利能力下降的后果。(江苏天鼎) |
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