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券商发债“破冰”在即 |
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2004年04月06日 18:46 广东证券中天网 |
| 一波三折的券商发债迷局近来正进一步明朗。 据２月２３日《上海证券报》、《新京报》报道，业内人士透露，已有１１家国内券商向监管机构递交了由银行出具担保函的发债申请，总计发债规模超过６０亿元。而且首批有望获准发债的证券公司已经相继找到了担保方：中国工商银行同意为银河证券、国泰君安、申银万国的发债提供担保，上海银行和民生银行分别为东方证券和海通证券担保，而中信证券与长城证券均由所属集团提供担保。 中国经济时报记者就此分别向中国证监会、中国工商银行、中信证券、银河证券及长城证券进一步求证，虽然哪家券商已正式获批尚未有明确答复，但上述部门对已提出发债申请都没有否认，“目前正在申请审批过程中，很快将会有结果。”据了解，一个名为“债券发行部”的机构近期已在传言将会首发的长城证券成立了。 其实，券商发债的政策障碍已基本消除，只是在具体操作细节上需要进一步完善，各方利益需要协调，偿债保障需要明确。而券商之所以保持低调，“是因为大家在没有正式获批前，谁都不想成为关注焦点，毕竟在经营业绩上很难有一家有相当的自信。”几家证券公司的工作人员均有类似表示。 回顾券商举债之路，不可谓不“坎坷”。２００３年１０月，证监会颁布的《证券公司债券管理暂行办法》正式实施。《办法》规定，对于公开发债的主体，除符合《公司法》有关规定外，还被限定为综合类券商、需符合最近一期期末经审计的净资产不低于１０亿元、最近一年盈利等条件；对定向发债主体，除符合《公司法》有关规定外，需满足最近一期期末经审计的净资产不低于５亿元等相关要求。就期限而言，券商发债的期限被限定在１－５年间，依照《公司法》规定，累计债券总额不得超过公司净资产的４０％。 按照规定，达标的券商应不在少数，不久，证监会先后收到了１０多家券商的发债申请。 然而，审批期间，担保问题却成为困扰券商发债的最主要因素。银行为券商发债担保的态度非常慎重。２００３年１０月后，宏源证券、东吴证券、天一证券和国联证券等多家券商公开表示要联手与担保机构、中介机构谈判，至今未见明确定论。已公告披露发债事宜并获股东大会通过的２家上市券商也一直在与银行“亲密接触”。有分析认为，尽管银行对为券商发债提供担保并非完全没有兴趣，但由于担保事项须上报主管机构，银行因此普遍持观望态度。另外，银行担保将直接影响券商债的评级，若不能得到银行的保函，不但发债券商的公信力可能受到影响，发债申请的审批也将被延迟。 “为争取担保，券商需要付出较高的发行成本。而舍弃担保，债券发行则很难得到市场认同”，中诚信债券评估机构总监何敏华告诉中国经济时报记者，“没有必要过分强调银行担保券商债的风险性，实际上，与企业债相比，券商发债的偿债保障性措施更加完备，担保风险是可控的。另外，银行为券商提供的并不是没有原则的担保。只要双方在担保条款上达成共识，银证担保的企业行为就无可厚非。” 《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》出台后，证券公司融资问题再次引起关注。在这个背景下，一个初步方案终于获得各方认同，即由证券公司向担保银行提供专用席位用于发债，并对该席位实行全封闭管理。 接受中国经济时报记者访问的多数业内人士表示，如果银行出面担保，将意味着债券的风险近乎于零，以这样的风险系数发债，成功的可能性无疑要大得多，“因为债券风险基本等同于银行风险。” 而银行为证券公司进行担保，并不是无利可图。为争取担保，证券公司会支付给银行一定比率的担保费(年费率４‰左右)。另外，通过担保业务，银行往往可以得到证券公司相关的业务收入，如借此开拓银证合作理财等其他业务，券商也会承诺，发债成功后将支付利息和本金的专项偿债账户开在担保银行，为银行提供低成本的资金来源。 记者 栗新宏(中国经济时报) |
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