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公司研究：力合股份 成长中的“清华”概念股 |
2004年04月06日 18:46 广东证券中天网
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力合股份 （000532[行情|资料]）于2000年12月实施资产重组，其主要经营业务由原来的电力生产和电力开发转变为片式铝电解电容器制造、信息化集成业务、计算机网络工程等高科技业务。通过资产重组，力合股份已经成为一个具有“清华”概念的上市公司，今年业绩有望大幅提升，值得关注。
随着片式铝电解电容器在整个市场中比重的不断提高，未来几年片式铝电解电容器市场孕藏着较大的商机。力合股份持有珠海华冠70%的股权，珠海华冠2004年业绩有望大幅提高。珠海华冠的片式铝电解电容器产品试产和市场推广情况良好，一期投资含Mini铝电解电容器生产线10条、片式铝电解电容器生产线5条，该项目于2003年第二季度试产，第三季度以后开始正常生产。公司新增20条片式铝电解电容器生产线目前正在调试安装中，初步预计今年6月份能够投入生产。从设备投资来看，目前每条生产线的设备投资并不高，设备从安装到投产需要周期3-5个月，因此行业进入门槛并不高。但是，片式铝电解电容器在同类型产品中属于中高端产品，客户在采购时通常对产品质量的考核周期较长，因此，对新进入的生产者而言，从投产到产品被客户最终认可存在一个较长的时间周期，从而形成一个产业进入门槛。由于珠海华冠较早进入这个市场，把握了市场先机，因此在即将到来的电容器市场周期性复苏中，获利的机会较大。
珠海华冠的产品主要用于高端信息产品中，毛利率能维持在20%-30%之间，与普通电容器相比，利润率水平较高。公司的主要竞争对手是日本企业、韩国企业，以及台资背景的企业。与竞争对手相比，公司在规模和竞争实力上均排名靠前。从去年下半年开始，片式铝电解电容器市场需求旺盛，公司订单充足，生产线一直按饱和状态开工。预计珠海华冠2003年销售收入2000万元，而2004年主营业务收入将有大幅提高。此外，力合股份还对深圳华冠持股30.5%。深圳华冠生产经营片式电解电容器的专用设备，并提供产品的全方位售后服务，控股股东具有台资背景，所生产的设备具有国际先进水平。由于全球电子元器件市场的复苏，该公司2003年以来销售订单大增，2004年业绩有望继续保持大幅增长态势。
片式铝电解电容器具有快速投入，快速获取回报的特点，力合进入这个市场的时机比较早，应该能够在这一轮电子元器件行业周期性复苏中把握较大的获利机会。从投资风险来看，由于公司经营的多元化，以及在电力、环保项目方面稳定的收益，公司的经营风险相对较低。预计2004年公司业绩会有明显提高，具有投资价值。(中国证券报) |
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