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资信评级业者抱怨依旧 券商发债开闸难掩困惑 |
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2004年03月19日 14:46 华安证券 |
| 中华工商时报 作为资本市场的守门人，资信评级机构并不觉得券商发债是多大的乐事。 “规模并不大。”中诚信国际信用评级有限责任公司副总裁何敏华说。她认为，这虽是中国发展企业债券市场的重要一步，但是离债券市场规模化依然很远。 作为中国最大的资信评级机构之一，中诚信1992年成立以来，已经为600家／次企业债券、可转换债券进行评级，发债规模达到了1000亿元。 中国证监会本月2日核准了中信证券、海通证券、长城证券发行公司债券的申请，3家证券公司发债的总规模不超过42．3亿元。中国证监会在公告中还特别提到：“各发行人都根据规定聘请评级机构对本次发行的债券进行信用评级。” 目前，中国资本市场的规模不到GDP的1％，企业债券的市场规模不到资本市场的1％，约为400亿元人民币。尽管有消息透露今年除政府直接融资外，国有企业也将发行价值数十亿美元的债券，甚至负责主办2008年北京奥运会的机构也在考虑发行债券，但和西方很多国家相比还是差距极大。在西方国家，企业债券市场占整个资本市场的比例相当高，有的甚至达到了60％。 “中国可以说根本没有企业债券市场。”惠誉国际评级有限公司北京代表处中国首席代表邬润扬说，“没有企业债券市场这个基石，资信评级行业就无从谈起。” 资信评级包括特定债务的评级，如债券、可转换公司债券和对企业整体信用评级，可以帮助投资者判断投资一家公司是否安全。对公司来说，评级能够决定其筹集资金的成本。 联合资信评估有限公司董事副总经理邵立强说：“评级报告对企业没有太大的影响，因为评定某笔债务的级别不 完全等同于企业的整体情况，可能债券高于信用级别，而企业的整体评级却比较低。” 然而，中国的资信评级行业毕竟已经在缺乏土壤的环境中发展了10多年，在这种情况下，成立评级行业协会已成了多数业内人士的呼声。 何敏华说：“这个行业应该是个门槛很高的特许经营行业，符合条件才能进入，并且要有后期的严格监管，可现在谁来监管并不明确。” 好在即将在4月份出台的《企业债券管理条例》让资信评级机构看到了一点曙光。何敏华说：“否则像现在一样，每个企业发行债券都要国务院批，没法不制约直接融资债券市场的发展。” 中国的企业债券市场没有发展起来，但是评级机构却在不断增加是另一个让人疑惑的现象。 据了解，目前虽然国家认可的评级机构有9家，但是地方上各种各样的评级机构多达40余家。 “一方面需要相关部门的监管，另一方面需要行业的自律。”何敏华说，“但是评级行业的评级对象涉及的面很宽泛，全部业务均由一个部门监管很困难，所以不妨由相关的监管部门给予从业许可证。” 然而所有这些愿望都不能阻挡市场做最后的裁判，它要求中国资信评级业发展的前提是企业更多地使用评级结果。在这方面，上海远东资信评估有限公司证券评级总监李武的话颇具讽刺意味。他说：“除非为了脸上贴金，如果没有强制要求，一般上市公司在没有融资行为的时候，肯定不会做评级。” “我们在这个行业做了10年，”何敏华说，“10年中许多行业都发展了，可我们却还一年一年地在期待中度过。” 她的想法就是大多数还在资信评级行业里苦苦挣扎的同行的想法。□成时 |
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