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外汇结构性存款何以成为理财新宠 |
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2004年02月17日 17:46 金融时报金时网 |
| 中国建设银行上海分行于2003年11月中旬率先在全国推出面向各层次投资人的“汇得盈”个人外汇结构存款理财产品以来，该产品在推出的短短10天内，共交易了1亿多美元。之后，上海各银行也纷纷推出了面向自己客户群的多种理财产品，包括中国工商银行的“节节高”，中国银行的“赢得多”等。一些外资银行和股份制商业银行也开始涉足这一领域，一时间，个人外汇理财产品成为市场关注的热点。2004年春节过后，建行上海分行马上推出新一期的“汇得盈”外汇结构存款，中国银行上海分行也同时推出美元“步步高升”和港币“日进升金”两款外汇理财新品，供不同需求的投资人选择。其中，港币“日进升金”的粉墨登场，将填补目前市场相关币种空白，一改以往美元独霸天下的局面，从而大大改善广大市民的外汇投资结构。此次港元“日进升金”的投资期限为5年，每半年付息一次，而投资收益率与美元LIBOR挂钩。外汇结构性存款这一新的个人理财产品在上海有愈演愈烈之势。 外汇结构性存款之所以成为个人理财产品新宠，一方面是这些理财产品拓展了老百姓的理财渠道，让老百姓能获得更多的实惠；另一方面，金融衍生产品的概念开始进入老百姓的日常生活，金融衍生工具开始褪下其神秘的面纱，被中国老百姓所使用，为提高外汇资产的收益发挥作用。 从各家银行所推出新的个人外汇理财产品看，通过利率衍生的金融产品是目前市场的主流。各家银行根据国内居民的风险承受能力和偏好，不约而同地选择了本金无风险的结构性产品，并且均以存款为依托来设计理财产品。其实存款就意味着本金无风险，这让投资人更容易接受，淡化了风险；而在收益率的选择上，国内银行在这方面花了不少的心思，有的银行选择收益率较高，但是收益不确定(即面临风险)的产品；有的银行干脆直接采用确定收益的产品。从具体的效果看，还是收益确定的产品更受投资人的青睐。看来投资人更愿意选择固定的收益，即使这种确定的收益率相对于其他收益有一定风险的理财产品要低很多。当然，这种收益看起来要比银行存款利率高很多，但是却是以牺牲流动性作为代价。 由于目前个人外汇理财产品大多为美元产品且和美元的利率挂钩，所以美元利率的走势对外汇理财产品的收益有直接的影响。美国是否可能在短时间内调升利息，将取决于几个方面的因素。首先，是就业市场。自从去年下半年美国经济开始复苏以来，就业市场并没有明显好转的证据，虽然去年年底的失业率下降，这受到年底气氛的影响，但是市场人士更多地将其归因于就业意愿的下降所至，从另一个侧面显示劳动力市场信心的不足。如果就业人数不能大幅增加，则未来消费者支出就可能下降。就上世纪90年代初的经验来看，在累计新增非农就业人数增长200万人以前，如果就业市场疲软，美联储下定决心升息的机会很小。其次，通货膨胀情况也十分重要。现在美国经济运行在低通胀的复苏轨道中，通缩就意味着经济的再度衰退，美联储宁愿冒通胀上升的危险继续维持低利率水平也不愿意看到通缩状况的出现，由此预计低利率水平实际还将维持一段时间。最后，美国实际GDP的增长和不断攀升的双赤字也将迫使美联储延后升息。去年第四季度的美国GDP增长为4.0％，低于市场分析师的预期水平。布什政府对于2004年和以后4个财年的平均GDP预期增长也仅为4.4％和3.6％。此外巨大的贸易逆差和约占美国GDP3.5％的财政赤字使经济的成长背上了沉重的心理负担，升息看似比较渺茫。 由此可见，在美国维持低利率政策的情况下，和利率挂钩的结构存款理财产品在近期仍然会继续风行市场。 目前各银行推出的和利率挂钩的结构存款理财产品都采用预约的方式，而且办理的时间也较短，这主要是因为该产品对利率的波动非常敏感，其产品的收益率也跟随利率的波动而震荡，银行在预约期间面临较大的利率风险。 另外，虽然利率的波动对理财产品的收益有直接的影响，但是投资人对收益率的要求不能直接和市场比较，对未来风险的评估也应该是和国内的储蓄存款利率相比。一般情况国内一年的美元定期存款利率和国际货币市场一年LIBOR的利差约为1％左右。 以建设银行的2.53％收益率为例，只有货币市场美元一年的LIBOR上升至3.50％以上，投资人才能感受到利率的风险，而且这还不考虑时间的因素。如果市场利率水平在交易期的大部分时间内维持在3.53％以下，则整体而言对投资人有利，因投资人在前期的收益完全可弥补后期的损失。 金融时报 (2004年02月17日) |
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