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中小企业信用评级分析框架 |
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2003年11月20日 12:43 湘财证券圆网 |
| (2003年11月20日 09:24 金融时报) 中小企业融资难问题主要成因是，中小企业存在较大的投机性和严重的信息不对称。信用评级是揭示信用风险的有效方法，开展中小企业信用评级的难点和方法的系统研究，促进中小企业信用评级体系的建立与健全，对解决中小企业融资难的问题具有积极的现实意义。笔者认为，中小企业信用评级分析框架应包括以下诸多方面。 经济环境：中小企业对宏观环境有着更强的敏感性，宏观环境分析在评级中具有重要的价值。 国家产业政策：经济制度安排在社会资源配置的条件和实现的可能性等方面，直接决定着中小企业的未来发展空间。 政策法律环境：政策和法律法规的变化，对中小企业经营状况的影响程度更大，评级时必须予以具体分析。 行业现状及业务性质特点：中小企业一般业务结构相对简单，难以实行多元化经营，一定程度上加大了企业的经营风险。 行业所处生命周期阶段：中小企业有经营灵活的特点，在成长型行业里，往往可以得到迅速的发展，经常表现为资产、收入和利润的快速增加，由此刺激中小企业增加资本投入或资金投入以扩大经营规模。在衰退的行业以及高度波动和竞争激烈的行业里，由于大多数中小企业缺乏品牌和营销网络，销售渠道相对单一，处于市场竞争弱势的不利地位，经营风险往往更大。 行业竞争状态与企业地位：中小企业往往处于行业的边缘地位，行业竞争态势对中小企业的生存和发展有巨大影响，从而决定中小企业的发展空间和前景。 地理经济环境：我国各地的经济发展水平、资源，以及各地政府的经济发展战略及政策法规等存在极大差别，中小企业往往对外界环境具有更大的依存性，对地理经济环境、经济区位因素影响的反应更为强烈。 企业产权结构和治理结构：对产权构成和产权易变性的分析，是判断中小企业生存稳定性的要素之一。治理结构方面，中小企业决策和管理高度集中，这种管理架构适应中小企业的产权结构和业务特点，但同时又相对增加了决策风险。 经营管理体制：中小企业往往在企业管理方面投入少，造成了管理基础工作的缺乏和薄弱，增加了企业管理风险。 人力资源分析：中小企业管理核心与技术力量相对集中，在管理和技术方面对少数人的依赖性较高，企业成长和发展在更大的程度上依赖于某一个人或某几个人，因而决策的科学性与经营管理的合理性，对其生存发展具有更大的作用。 核心竞争能力：中小企业核心竞争力构成简单、基础薄弱，易变性大，易于导致企业竞争地位的变化。 财务风险政策偏好：中小企业对高风险财务政策是较为普遍的选择，这在某种程度上增加了企业的信用风险。 企业经营效率：中小企业正常情况下经营效率应高于行业平均水平。 财务报告质量：对中小企业财务报告甄别需要最大程度上接近企业的真实情况，以此作为信用评级的基础材料。 财务构成分析：在进行财务构成分析时，应根据企业实际情况进行。 盈利能力：分析判断中小企业盈利能力的关键，是看企业是否具有持续稳定的经营净现金流量及其规模、构成和稳定性。 偿债能力：较为准确地判断企业真实的偿债能力，不仅需要对其现金流量给予高度关注，而且需要紧密结合企业的经营状况，分析企业偿债资金的规模和构成，揭示其真实的偿债能力。 财务弹性：大多数中小企业缺乏财务弹性，在一定程度上影响着企业的信用能力。 中小企业信用评级指标体系：在对中小企业进行评级时，评级指标主要包括，资产负债率、有形净值负债率、资本化比率、息税前盈余、息税折旧摊销前盈余、主营业务利润率、主营收入盈余率、现金收入比、经营现金流入流出比、债务盈余比、利息保障倍数、经营现金债务比等。 |
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